Nouvelles

Jan 17, 2024

Le platine et le palladium reviennent sur le devant de la scène

Platine et palladium, deux des " chaînons manquants " de l'Australie de classe mondiale

Le platine et le palladium, deux des «chaînons manquants» de la chaîne de produits de base de classe mondiale australienne, reviennent sur les écrans radar des investisseurs alors que les projets locaux progressent et que les menaces d'approvisionnement promettent de provoquer une flambée des prix.

Le projet Julimar de Chalice Mining (ASX : CHN) en Australie-Occidentale a fait le plus cette semaine pour raviver l'intérêt pour le platine et le palladium, mais en arrière-plan, il y avait des nouvelles encourageantes de Galileo Mining (ASX : GAL) et Future Metals (ASX : FME).

Ce trio d'actions, ainsi que d'autres acteurs du secteur des métaux du groupe du platine (MGP), qui comprend du platine, du palladium, du rhodium, de l'osmium, du ruthénium et d'autres éléments, espèrent combler un vide vieux de 140 ans en développant le premier projet PGM commercialement viable en Australie.

Ce ne sera pas facile, pour plusieurs raisons.

La technologie de traitement des PGM est complexe, comme je l'ai vu en Afrique du Sud il y a 20 ans, et comme Chalice l'a effectivement admis en lançant la recherche d'un partenaire possédant le savoir-faire technique pour séparer le mélange de métaux dans son corps minéralisé Julimar.

La complexité de Julimar a amené les analystes à se référer au projet (à différents moments) soit comme un projet de palladium, lorsque le prix a atteint 3 100 $ US l'once (4 630 $ A/oz) l'année dernière, mais pas aujourd'hui avec le prix en baisse à 1 408 $ US/oz (2 103 $ A/oz), soit comme un projet de nickel car le nickel semble actuellement être le métal le plus précieux du cocktail.

Les prix, comme on le voit dans la hausse et la baisse du palladium au cours des dernières années, peuvent être erratiques et cela rend le choix des métaux sur lesquels se concentrer important avant de construire l'usine de traitement et ce ne sera pas une décision facile pour la direction.

Ensuite, il y a la domination du marché de deux acteurs principaux dans une entreprise étroitement contrôlée, la Russie et l'Afrique du Sud, avec des décisions qu'ils prennent capables d'affecter de manière significative les prix des métaux.

Jamais une famille de métaux facile à suivre ou à trouver des points d'entrée d'investissement attrayants, le platine et le palladium sont des jumeaux qui s'entourent, souvent l'un montant tandis que l'autre baisse grâce à leur chimie proche et à leur interchangeabilité dans les applications industrielles.

Le Dieselgate, la tristement célèbre fraude aux émissions commise par Volkswagen il y a cinq ans, a souligné le fait que les deux métaux peuvent être utilisés pour neutraliser les gaz d'échappement produits par un moteur à combustion interne, le platine étant préféré dans les moteurs diesel et le palladium dans les moteurs à essence.

En tuant la demande de voitures diesel, VW a également tué le prix du platine (il a chuté de 50 % entre 2015 et 2018) causant de graves problèmes en Afrique du Sud (le plus grand producteur mondial de métal) tout en offrant des prix en période de boom pour le palladium qui est dominé par la Russie.

Il existe d'autres jokers dans le pack PGM, notamment l'essor des véhicules électriques (VE) qui ne produisent pas de gaz d'échappement (un négatif pour les PGM) et le rôle croissant des PGM dans l'énergie propre, comme leur utilisation dans la production d'hydrogène vert.

Le rôle de la Russie, un joker dans le pack PGM s'il en est, a été récemment joué par la banque d'investissement Citi, qui voit les premiers signes d'une tentative de Moscou de "militariser" son contrôle du palladium, ainsi que de deux autres métaux, l'aluminium et l'uranium.

Jusqu'à présent, ces trois métaux n'ont pas fait l'objet de sanctions du monde occidental concernant la guerre de la Russie en Ukraine, ce qui signifie qu'ils restent librement échangés malgré les signes indiquant que les constructeurs automobiles auraient pu prendre des mesures évasives.

L'effondrement de 22 % du prix du palladium, qui est passé de 1 804 $ US/oz (2 694 $ AU/oz) il y a trois mois à 1 407 $ US/oz (2 101 $ AU/oz), peut être considéré comme la poursuite de la normalisation du marché après le pic de 3 100 $ US/oz (4 630 $ AU/oz) au début de la guerre en Ukraine.

Mais cela pourrait également être le résultat de la reconfiguration des chaînes de production des constructeurs automobiles pour utiliser davantage de platine sud-africain dans les systèmes d'échappement de leurs voitures tout en limitant l'exposition à une pression russe potentielle sur les exportations de palladium.

Ce que la Russie fera ensuite pourrait allumer un feu dans le secteur des MGP, déclenchant le type de flambée des prix observée à la même époque l'année dernière lorsqu'elle a envahi l'Ukraine.

Citi a déclaré plus tôt ce mois-ci que toute décision de la Russie de restreindre les exportations enverrait des ondes de choc sur les marchés des matières premières, perturberait les chaînes d'approvisionnement et créerait des problèmes pour les fabricants, en particulier les constructeurs automobiles.

Peut-être plus important encore, la banque pense que "l'armement des exportations de métaux russes pourrait être imminent", selon Max Layton, responsable des produits de base pour l'Europe et le Moyen-Orient chez Citi.

"L'utilisation du gaz par la Russie, et plus récemment les discussions sur les réductions de la production de pétrole, sont allées directement aux articles les plus coûteux", a-t-il déclaré au journal londonien Financial Times.

"Il y a un certain nombre d'autres produits qui se trouvent entre les deux, qui ont en quelque sorte échappé."

Investir sur la base de ce qu'un pays imprévisible comme la Russie pourrait faire (n'oubliez jamais l'analogie russe de Winston Churchill : "une énigme, enveloppée dans un mystère, à l'intérieur d'une énigme") qui est une raison de traiter les MGP avec précaution.

Ensuite, il y a le fait ennuyeux que l'Australie ait essayé à plusieurs reprises de développer une industrie des MGP et ait échoué, même après quelques années de production modeste remontant aux années 1880 à partir de matériaux alluvionnaires près de Fifield en Nouvelle-Galles du Sud.

Cette fois-ci, Chalice, qui n'est pas une petite capitalisation d'une valeur marchande de 2,65 milliards de dollars, est sans aucun doute l'acteur le plus prometteur de l'espace PGM local, mais il a des obstacles à franchir, notamment le financement, la recherche d'un processus rentable et la sélection d'un partenaire avec les bonnes compétences.

Future Metals, d'une valeur de 19 millions de dollars, correspond au moule à petite capitalisation, mais il a également un défi dans la commercialisation du Panton Sill dans la région de Kimberley en WA, qui existe depuis assez longtemps pour avoir mérité une référence dans l'un de mes premiers manuels de géologie - et il est encore sous-développé des décennies plus tard.

Les dernières nouvelles de Panton, qui était autrefois le projet principal de Platinum Australia, font état d'un résultat prometteur de forage à 350 mètres au-delà de la ressource connue, dont 22,4 m à 1,5 g/t de PGM à une profondeur de 786 m.

Galileo, qui a connu une hausse de 6 % du cours de l'action jusqu'à 0,73 $ mardi, suscite l'intérêt avec ses derniers résultats de forage qui comprenaient 72 m à 1,16 g/t de platine, de palladium et d'or (3E), ainsi que des lectures utiles de cuivre et de nickel provenant des travaux de son projet Callisto dans le sud de WA.

Pour les investisseurs australiens, la famille de métaux PGM est une source de frustration depuis que Fifield a fleuri et disparu il y a plus de 140 ans.

Cette fois, ce pourrait être différent. Doigts croisés.

D